Dług vs. Słuszność
- 3432
- 903
- Maksym Cieślik
Firmy mogą zebrać kapitał poprzez dług lub kapitał własny. Słuszność odnosi się do akcji lub udziałów w spółce. Kupujący kapitał własny stają się akcjonariuszami tej spółki. Akcjonariusze odzyskują swoją inwestycję, gdy wartość spółki wzrośnie (jej akcje rosną) lub gdy spółka wypłaca dywidendę. Nabywcy firmy dług są pożyczkodawcami; Ostatecznie odzyskują inwestycje w formie odsetek wypłaconych przez spółkę w odniesieniu do długu.
Firmy często łatwiej jest zebrać pieniądze poprzez dług, ponieważ istnieje mniej przepisów dotyczących emisji długu, ryzyko inwestora (pożyczkodawcy) jest ogólnie niższe, a aktywa spółki mogą być wykorzystywane jako zabezpieczenie.
Wykres porównania
Różnice - podobieństwa -| Dług | Słuszność | |
|---|---|---|
| Krótka definicja | Kwota pieniędzy, nieruchomości lub usługi, która jest winna komuś innemu. | Ile zasoby (coś posiadanego) jest warte po spłaceniu wszystkich długów i innych zobowiązań. |
| Przykład dla osoby | Noszenie salda na karcie kredytowej. O ile w pewnym momencie saldo nie zostanie spłacone, firma karty kredytowej pobiera odsetki w tym saldzie, tworząc więcej długów. | Wartość domu po całkowitej opłaceniu kredytu hipotecznego. |
| Zastosowania | W celu zakupu aktywów, które są cenniejsze niż obecna zdolność strony do zapłaty za nie. Mogą być przedmiotem handlu kapitałami i innymi korzyściami przez firmy. | Do oszacowania potencjalnego zysku w dowolnej transakcji aktywów i do użytku jako siła nabywcza. Mogą być handlowane długiem i innymi korzyściami przez firmy. |
| Typy | Zabezpieczone/niezabezpieczone, prywatne/publiczne, pożyczka, obligacja. | Wniósł kapitał, zyskał kapitał, przychody. |
| Obliczenie | (Wartość wartości aktywów) | (Wartość aktywów - dług) |
| Formuła kosztów | RD (1-TC) [gdzie RD jest kosztem długu; TC to stawka podatku od osób prawnych.] | RE = RF + β (RM - RF) [gdzie RE jest kosztem kapitału; RF to stawka wolna od ryzyka; RM to oczekiwany zwrot z rynku; β to beta równości.] |
| Handlowalne | Tak | Tak |
Jak zebrać kapitał
Zabezpieczone pożyczki są powszechnie wykorzystywane przez firmy w celu pozyskiwania kapitału w określonym celu (e.G., ekspansja lub przebudowa). Podobnie, karty kredytowe i inne obrotowe linie kredytowe często pomagają firmom dokonywać codziennych zakupów, na które mogą obecnie nie stać, ale wiedzą, że wkrótce będą mogli sobie pozwolić. Niektóre firmy, szczególnie większe, mogą również wydawać obligacje korporacyjne.
Zbieranie kapitału z kapitałem jest znane jako Finansowanie kapitałowe. Akcje spółki są sprzedawane innym, którzy następnie zyskują udział własności w spółce. Mniejsze firmy, które korzystają z finansowania kapitałowego, często sprzedają akcje inwestorom, pracownikom, przyjaciołom i członkom rodziny. Większe firmy, takie jak Google, mają tendencję do sprzedaży publiczności za pośrednictwem giełd, takich jak NASDAQ i NYSE, po pierwszej ofercie publicznej (IPO).
Ważną częścią pozyskiwania kapitału dla rosnącej spółki jest wskaźnik zadłużenia spółki - często obliczany jako dług podzielony przez kapitał własny - który jest widoczny w bilansie spółki.
Dług vs. Ryzyko kapitałowe
Wszelkie długu, zwłaszcza długu, wiąże się z ryzykiem. Jeśli firma podejmuje dużą kwotę długu, a następnie stwierdzi, że nie może dokonywać płatności kredytowej na pożyczkodawców, istnieje duża szansa, że firma zawiedzie pod wagą odsetek pożyczki i będzie musiała złożyć wniosek o bankructwo rozdziału 7 lub rozdziału 11.
Finansowanie kapitałowe pozwala uniknąć takiego ryzyka i ma wiele korzyści, ale zapewnienie innym udziałów w firmie może być ryzykowne; Im mniej cenny jest firma, tym większa własność może wymagać inwestora, co może okazać się kosztowne. Ponadto finansowanie kapitałowe jest ściśle regulowane w celu ochrony inwestorów przed zacienionymi operacjami, co oznacza, że ta metoda pozyskiwania kapitału jest początkowo droga i czasochłonna z potrzebą zaangażowania prawników i księgowych. Jako taki, dług jest znacznie prostszym sposobem na pozyskanie kapitału tymczasowego, a nawet długoterminowego.
Jednak zbieranie kapitału z długiem nie zawsze jest możliwe. Podczas recesji kredyt może być trudny do zdobycia, ponieważ banki niechętnie pożyczają pieniądze lub tylko pożyczki po bardzo wysokich stawkach oprocentowych. Na przykład w kryzysie finansowym w 2008 r. Małym przedsiębiorstwom często odmawiano kredytu i zmuszone do poszukiwania opcji finansowania kapitałowego.[1]
Koszty długu vs. Słuszność
Poza kosztem odsetek istnieje niewiele wydatków związanych z kapitałem zebranym przez dług. W 2012 r. Średnia pożyczka na małą firmę w Stanach Zjednoczonych wyniosła nieco poniżej 338 000 USD, a średnie stopy procentowe dla tych pożyczek wynosiły około 2.25% i 2.75%, w zależności od długości pożyczki.[2] Karty kredytowe mają znacznie wyższe stopy procentowe. Nawet przy dobrej historii kredytowej większość kart kredytowych będzie miała 11% APR lub więcej.
Zbieranie kapitału za pośrednictwem finansowania kapitału może być kosztownym przedsięwzięciem, które wymaga od ekspertów, którzy rozumieją przepisy rządowe zawarte w tej metodzie finansowania. Kiedy inwestorzy oferują swoje pieniądze firmie, ryzykują utratę pieniędzy, a zatem oczekują zwrotu z tej inwestycji. Ich oczekiwany zwrot jest kosztem kapitału własnego. Odsetek potencjalnych zysków spółki obiecuje inwestorom na podstawie liczby akcji w firmie, którą kupują i wartość tych akcji. Tak więc koszt kapitału spada na spółkę, która otrzymuje fundusze inwestycyjne, i może być bardziej kosztowne niż koszt długu dla spółki, w zależności od umowy z akcjonariuszami.
Koszt kapitału i koszt kapitału
Koszt kapitału to całkowity koszt funduszy zebranych przez firmę - zarówno dług, jak i kapitał własny. Średni ważony koszt kapitału (WACC) uwzględnia kwoty długu i kapitału własnego oraz ich koszty i oblicza teoretyczną stopę zwrotu firmy (a zatem wszystkie jej projekty) muszą pokonać.
Jak wyjaśniono powyżej, aby obliczyć koszt kapitału, należy obliczyć koszt długu i koszt kapitału własnego. Określenie kosztu długu jest dość łatwe, ponieważ stopa procentowa długu jest znana. Obliczenie kosztu kapitału jest trudniejsze; Istnieje kilka modeli, aby to obliczyć. Jednym z takich modelu jest model cenowy (CAPM). Według tego modelu,
Gdzie:
-
to zwrot oczekiwany przez inwestora kapitałowego, i.mi. koszt kapitału własnego -
to bez ryzyka stopa procentowa, e.G. wydajność U.S. obligacje skarbowe -
( beta; -
to oczekiwany zwrot z rynku -
jest czasami znany jako Premia rynkowa (Różnica między oczekiwaną stopą zwrotu rynkową a stopą zwrotu bez ryzyka).
Dług i kapitał własny w bilansie
Kapitał z długów i kapitału własnego jest widoczny w bilansie spółki. W szczególności na dole bilansu stosunek zadłużenia spółki jest wyraźnie wydrukowany.
Znaczenie
Gdy bilans pokazuje, że długów są stale spłacane lub zmniejszają się z czasem, może to mieć pozytywny wpływ na firmę. Natomiast gdy długi, które powinny zostać spłacone dawno temu, pozostają w bilans. To, co uważa się za „normalny” wskaźnik zadłużenia do equity, różni się nieznacznie w zależności od przemysłu; Jednak ogólnie, jeśli wskaźnik zadłużenia spółki do spółki wynosi ponad 40% lub 50%, prawdopodobnie jest to znak, że firma walczy.
Kapitał własny ma tendencję do wskazania pozytywnego zdrowia finansowego dla osoby, ponieważ pokazuje zdolność jednostki do spłaty jej długów w odpowiednim czasie i zbliżania się do faktycznego posiadania aktywów, które pożyczyli. Dla spółki kapitał własny jest również oznaką zdrowia, ponieważ pokazuje zdolność biznesu do pozostania cennym dla akcjonariuszy i utrzymywania swoich dochodów powyżej jej wydatków.
Jeśli firma ma wysoki poziom długu, może to oznaczać jedną z dwóch rzeczy: firma albo ma zły rok, ponieważ nie była w stanie spłacić tego, co jest winna, lub odwrotnie, firma przewiduje bardzo dobry rok przed nami jest gotów zagłębić się w dług w przekonaniu, że zyska o wiele więcej niż pożyczyła.
Ten ostatni jest bardzo ryzykownym ruchem, który może się opłacić, więc spółki rzadko podejmują duże kwoty długu jednocześnie. W 2013 r., Kiedy Apple pogrążyło się głęboko w długach, sprzedając obligacje korporacyjne o wartości 17 miliardów dolarów, był to duży ruch, którego nie można było często widywać. dziennik "Wall Street wideo poniżej omawia ruch Apple.
Konsekwencje podatkowe
Dług może być atrakcyjny nie tylko ze względu na swoją prostotę, ale także ze względu na sposób opodatkowania. Pod tobą.S. Prawo podatkowe IRS pozwala spółkom. Zmniejsza to zobowiązanie podatkowe spółki.
Natomiast płatności dywidendy dla akcjonariuszy nie podlegają odliczeniu podatku dla Spółki. W rzeczywistości akcjonariusze otrzymujący dywidendy są również opodatkowane, ponieważ dywidendy są traktowane jako ich dochód. W efekcie dywidendy są opodatkowane dwukrotnie, raz w firmie, a następnie ponownie, gdy są przekazywane właścicielom firmy.
Konsekwencje prawne
Sprzedaż długu - i.mi., Wydawanie obligacji - jest stosunkowo łatwe, zwłaszcza jeśli firma wcześniej udowodniła swoją stabilność i ogólną wiarygodność kredytową. Sprzedaż kapitału jest jednak trudna i kosztowna, głównie z powodu przepisów nałożonych przez U.S. Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC).[3]